Рубль: куда двигаться дальше?

Доллар на Московской бирже завершил торги среды в районе 77 руб., евро - на отметке 85,52 руб. Учитывая рост евро к доллару на внешнем рынке, падение единой европейской валюты к рублю оказалось менее существенным, чем у доллара.

От январских максимумов американская валюту к рублю потеряла уже порядка 10%. Нефть, конечно, выросла намного сильнее, однако не стоит забывать, что исходя из параметров бюджета рубль в декабре-январе был очень сильно переоценен.

Сейчас смесь марки Brent в рублях стоит около 2700 руб., что, конечно, намного лучше, чем во время январской паники, но и этого явно недостаточно, тем более что российская смесь Urals стоит дешевле североморской на несколько долларов.



Если основываться на здравой логике, то финансовые власти страны в любом случае не должны допустить падения дальнейшей девальвации, поскольку это окончательно похоронит экономику.

Вот что думает по этому поводу экономический обозреватель "Вести. Экономика" Григорий Бегларян. Он говорил про девальвацию в контексте невозможности удержания крупнейшими западными нефтяными компаниями при текущих ценах объемов добычи на текущих уровнях.

"Примерно то же самое и для России. Конечно, можно держать добычу высоко при низких ценах за счет постоянной девальвации рубля (90 руб. за доллар,100 руб. за доллар и так далее, и так далее), но издержки от постоянной девальвации могут привести к колоссальному росту инфляции и социальным бунтам, поэтому предел девальвации есть, если не брать в расчет бесконтрольную девальвацию при включении печатного станка в РФ, но даже при таком сценарии произойдет обвал всей экономики вместе с нефтедобычей".

Как всегда, есть и другие моменты, на которые стоит обратить внимание: позиции крупных игроков на рынке опционов, но здесь тоже не все так однозначно. Если рассмотреть таблицу опционов с экспирацией 18 февраля, то можно увидеть огромное количество "коллов" в 85-м страйке. Сейчас сложно сказать, когда эти позиции были открыты, но если это произошло во время январского обвала рубля, то курс пары доллар/рубль в этот район в ближайшее время уже не вернется.


Но нельзя исключать и новой сильной волны ослабления рубля, хотя пока вероятность такого развития событий выглядит не такой высокой.

Динамика рубля также может зависеть от дальнейших действий Банка России по изменению ключевой ставки. Если все же будет принято решение о ее снижении, то инвесторы с удовольствием вложат деньги в ОФЗ, что вызовет спрос на рубли.

Впрочем, для того чтобы ЦБ начал действовать, мы должны увидеть снижение инфляции.

Потребительские цены в России с 26 января по 1 февраля 2016 г. выросли на 0,2%, свидетельствуют данные Росстата. С начала года рост цен к 1 февраля составил 0,9%.

Цены растут по 0,2% третью неделю подряд. Ранее, с 1 по 11 января, цены увеличились на 0,3% (из-за праздников временной интервал был больше недели).

Окончательные данные за январь будут опубликованы в пятницу. Из недельных данных следует, что инфляция составила порядка 0,9% по сравнению с 3,9% в январе 2015 г.

Таким образом, в годовом выражении инфляция снизилась до однозначных значений впервые с середины декабря 2014 г. и могла составить к началу февраля 9,6-9,7%.

Последний раз годовая инфляция в России была ниже 10% по состоянию на 17 декабря 2014 г.