Мировые рынки за май 2021 от 19.06.2021

19.06.2021 | Ингосстрах - Инвестиции

Май оказался нейтральным месяцем для рынка акций и для облигационного рынка.
Продолжение активной вакцинации в США и европейских странах позволило
участникам рынка сформировать положительные ожидания в отношении прибылей
компаний и восстановления отраслей, сильно пострадавших от пандемии
(гостиничный бизнес, авиакомпании, развлечения). Индекс Nasdaq, бывший
фаворитом рынка до марта, немного снизился на фоне ослабления интереса к
высококапитализированным компаниям хайтека. Прогнозы роста ВВП США в 2021 г.
выросли за месяц с 5.7% до 6.6%, что является самыми высокими темпами за
последние 37 лет, однако темп сформирован исключительно низкой базой
прошлого года.
Уровень CPI в США во втором квартале, по консенсус-прогнозу, составлял 2.9%,
однако публикуемые данные предполагают его значение на уровне 4.6% к концу
квартала, что существенно выше таргета ФРС США (2%). Это связано как с низкой
базой в аналогичные месяцы прошлого года, так и с ускорением инфляции из-за
существенного роста цен практически на все сырьевые товары и логистику.
Данная ситуация наряду с продолжением QE пока не привела к росту уровня
доходности казначейских обязательств США. Доходность десятилетних бумаг
осталась на уровне 1.6%. Как результат все ключевые облигационные индексы за
месяц показали сдержанную динамику. В фокусе рынка в ближайший месяц будут
данные по уровню инфляции в США за май и июнь (ближайшая публикация 10 июля,
квартальный прогноз +3.8%), а также комментарии представителей ФРС в
отношении сроков нормализации денежно-кредитной политики, что предполагает
повышение ставки. В случае если фактические данные по инфляции в США за май
окажутся на уровне прогнозов, мы ожидаем временного снижения доходностей
длинного долга, хотя пиковых значений доходности мы пока не видели. В июне 2021
г. мы прогнозируем медленный рост доходностей длинных долговых обязательств
на фоне усиления риторики представителей ФРС о сворачивании QE.
В мае в фокусе участников рынка оставалась ситуация с COVID-19. По состоянию на
конец месяца число зарегистрированных случаев коронавируса достигло отметки 171
млн. На начало месяца количество ежедневно выявляемых заражений составляло
около 850 тыс., а к концу – уже 450 тыс., что указывало на завершение очередной
(весенней) волны коронавируса в мире. В Индии, Франции, Турции, Италии, Германии,
Иране, Польше, Украине и на Филиппинах волна новых заболеваний пошла вниз после
весеннего всплеска, только в Бразилии и Аргентине заболеваемость остается высокой.
В результате страны ослабляют карантинные меры. Несмотря на ухудшение ситуации
с коронавирусом в мире в апреле, рынки сохраняют оптимизм в отношении
дальнейшего развития ситуации с эпидемией, этот оптимизм связан прежде всего с
вакцинацией. Рынки рассчитывают, что прогресс по вакцинации позволит странам
снять оставшиеся ограничения к концу 2021 г.
На фоне вакцинации и запуска новой программы экономического стимулирования
рынок сформировал достаточно агрессивные ожидания по темпам восстановления
экономики США в 2021 г. Консенсус-прогноз предполагает, что темпы роста ВВП в 2021
г. составят 6.6% против ожиданий 5.7% двумя месяцами ранее. Важно отметить, что
данные темы роста являются самыми высокими за последние 37 лет, но только за счет
эффекта низкой базы.

Скачать | 296.76 Кб