Какой доход могут принести ПИФы облигаций до конца года

Вторая половина весны порадовала лишь немногих инвесторов розничных ПИФов. По оценке «Ъ-Инвестиций», основанной на данных Investfunds, в апреле из 319 фондов (открытые и биржевые фонды без учета ПИФов с выплатой промежуточного дохода) стоимость пая выросла лишь у 106 ПИФов. При этом лишь у одного пай подорожал немногим более чем на 2%, что несколько хуже результата аналогичного периода 2024 года. Год назад у 17 фондов прирост стоимости паев преодолел рубеж 2%, но ни у одного не дотянул до 3%.

Слабый результат минувшего месяца связан с очередной волной распродажи на российском рынке акций, произошедшей после заседания Банка России.

В таких условиях паи фондов акций оказались в числе аутсайдеров: за месяц он подешевели на 1–7,6%. Худшую динамику при этом продемонстрировали фонды сырьевых компаний, акции которых находились под давлением не только риторики Банка России, но и опасений, что сверхприбыли из-за высоких цен на нефть могут быть обложены налогом. Дополнительное давление оказало падение курса доллара.

Снижение ключевой ставки привело к уменьшению доходности фондов денежного рынка, паи которых подорожали лишь на 1,1–1,3%, что на 0,1–0,4 п. п. меньше прироста в марте и на 0,4–0,7 п. п. ниже результата апреля 2025 года.

Паи большей части ПИФов рублевых облигаций прибавили 1–2%, вдвое меньше, чем месяцем ранее. Вместе с тем облигационные ПИФы в апреле стали единственной категорией фондов, зафиксировавшей рост инвестиций.

Во втором полугодии, по оценке участников рынка, хорошую доходность могут обеспечить все те же фонды облигаций. Хотя Банк России и скорректировал свой прогноз по ключевой ставке на ближайшие полтора года, но цикл ее снижения еще не завершен.

При снижении ключевой ставки к 12% наибольший потенциал имеют длинные государственные облигации, а также облигации второго эшелона и фонды, на них ориентированные. Первые, по оценке портфельного управляющего «Тринфико» Екатерины Горбуновой, могут до конца года принести инвесторам доход до 22–27%, прибыль от среднесрочных корпоративных облигаций может дойти до 14–17%.

Дальнейшие шаги по снижению ключевой ставки будут давить на результаты фондов денежного рынка. Как считает директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий., даже при дальнейшем снижении КС и доходности фондов денежного рынка они останутся востребованными, поскольку обеспечивают высокую ликвидность портфеля и при этом приносят около 10% доходности над инфляцией.

Относительно перспектив фондов акций управляющие высказываются с большей осторожностью, особенно на горизонте ближайших месяцев. Виной тому регулярно прилетающие «серые лебеди», к которым можно отнести чрезмерно сильный рубль и высокий уровень дефицита бюджета за январь—апрель, где госрасходы все еще растут выше сезонных норм.

Вместе с тем управляющие и аналитики отмечают, что российский рынок акций выглядит дешевым как в сравнении со своими историческими значениями, так и показателями рынков развивающихся стран. Во втором полугодии на российский рынок акций будут влиять четыре фактора: геополитика, уровень ключевой ставки ЦБ, цены на сырье и курс рубля.