Замедление инфляции в России и коррекция на зарубежных рынках

На фоне публикации статистики по рынку труда в США американский фондовый рынок потерял около $2.9 трлн, годовая инфляция в России замедлилась, МосБиржа приостановила публикацию сведений об объемах торгов на валютном рынке, а США продлили разрешение на операции с Группой «Московской биржи». Подробнее об этих и других новостях прошедшей недели в дайджесте от экспертов ТРИНФИКО.

Что нового:

• Недельная инфляции в России составила +0.08%, а годовая замедлилась до 8.99% против 9.07% неделей ранее.

• МосБиржа приостановила публикацию по объемам биржевых торгов на валютном рынке.

• Правительство продлило запрет на экспорт бензина из России на сентябрь-октябрь 2024 года.

• США продлили разрешение на операции с Группой «Московской биржи» до 12 октября. Предыдущее действовало до 13 августа.

Несмотря на коррекцию после заседания Банка России, рынок облигаций показал положительную динамику. Индекс государственных облигаций RGBITR прибавил 1.6%, его доходность опустилась до 16.1% (-37 б.п.). Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS прибавил 0.5%.

Сильная динамика наблюдалась на фоне первых признаков снижения инфляционного давления. Согласно данным Росстата, инфляция замедляется уже третью неделю подряд. Уровень безработицы в июне оказался минимальным с 1991 года и составил 2.4%, тогда как рост реальных располагаемых доходов во II квартале составил рекордные с 2014 года +9.6% в годовом выражении.

Минфин России сократил объем размещаемых классических ОФЗ, что также оказало поддержку долговому рынку, особенно на дальнем конце кривой. Доходности государственных облигаций на прошлой неделе снизились в среднем на 30-40 б.п. (до 15.8-17.1%) и на 50-55 б.п. (до 14.8-15.5%) – на отрезке от 10 лет.

На рынке сохраняется интерес к инструментам с переменным купоном. На последнем аукционе ОФЗ в июле Минфин России предлагал только 13-летний флоатер ОФЗ-29025. В итоге было привлечено 38 млрд руб. при спросе в 200 млрд руб. Корпоративные размещения также сосредоточены во флоатерах: в июле было размещено 18 таких инструментов на сумму более 320 млрд руб., что составляет почти 60% от общего объема предложения.

Рынок акций на прошлой неделе продолжил снижение. Индекс МосБиржи скорректировался на 3.1%, долларовый индекс РТС – на 3.3%. Основной причиной снижения стала коррекция на мировых товарных рынках и укрепление рубля.

Нефть марки Brent, несмотря на усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке, потеряла 5.3% на фоне слабых макроэкономических данных главных стран-потребителей – США и Китая. Дополнительное давление на «черное золото» оказали алгоритмические распродажи, из-за чего нефть закрылась ниже $77 за баррель.

Согласно официальным данным Банка России, на прошлой неделе рубль ослаб к доллару США (USD/RUB) на 0.4% – до 85.8; курс евро (EUR/RUB) снизился на 0.3% – до 92.9; китайский юань, согласно биржевым данным, потерял 0.8%, и опустился до уровня 11.8. Также на прошлой неделе МосБиржа объявила о приостановке публикации данных об объемах биржевых торгов на валютном рынке. Публиковать эти сведения не будет и Банк России, о чем было заявлено ранее.

Важным событием на зарубежных рынках стала публикация статистики по рынку труда в США. Прирост новых рабочих мест оказался существенно ниже ожиданий (+114 тыс. против прогноза +175 тыс.), а уровень безработицы вырос до своего рекордного значения с октября 2021 года (4.3% против ожиданий в 4.1%).

На фоне публикации таких слабых данных фондовый рынок США потерял $2.9 трлн, показав худший результат с марта 2020 года. Индекс S&P 500 за день потерял 1.8%, Nasdaq Comp. – 2.4%. Рынок опасается, что длительное удержание высоких ставок ФРС грозит серьезным замедлением экономики США. Ранее регулятор решил сохранить ставку на текущем уровне как минимум до сентября.

• Что важно знать инвестору:

Путем ужесточения денежно-кредитной политики Банк России продолжает бороться с ростом инфляции. Доходности ОФЗ превысили уровень 16%, а по ряду корпоративных бумаг – 18-20% в зависимости от срочности. Облигации позволяют зафиксировать повышенную доходность на более длительный период в сравнении с депозитами – от 2-х лет и более.

Для рынка акций текущее падение на фоне жесткой политики Банка России и ожидаемого повышения налогов может выступать привлекательной точкой входа. Особенно с учетом дисконта рыночной оценки по мультипликаторам к средним историческим уровням, притока ликвидности на рынок, а также темы выплаты дивидендов и их реинвестирования.