Приручить биткоин. Как крупные фонды зарабатывают на криптовалюте

С момента появления первой криптовалюты прошло более 15 лет. На начальных этапах развития мало кто рассматривал биткоин как глобальный актив, капитализация которого когда-то превысит $1 трлн. Даже в 2024 году, когда в США одобрили биткоин-ETF, находится немало критиков. Так, например, в апреле глава финансового конгломерата JP Morgan Джейми Даймон, в интервью для Bloomberg, в очередной раз заявил, что считает биткоин мошенничеством.

Однако это не мешает многим инвесторам, фондам, компаниям, знаменитостям и даже политикам рекламировать главную криптовалюту по всему миру, продвигая концепцию «Hodl».

Hodl — криптовалютный термин, являющийся аналогом понятия «Купи и держи» на традиционных финансовых рынках. Он подразумевает долгосрочную пассивную инвестиционную стратегию, при которой инвесторы сохраняют относительно стабильный портфель с течением времени, независимо от краткосрочных ценовых колебаний.

Термин «Hodl» появился в 2013 году на биткоин-форуме Bitcointalk, когда пользователь допустил ошибку в слове «Hold». В сообщении держатель биткоина GameKyuubi рассказал, что он не намерен продавать биткоин на медвежьем рынке.

Наиболее известным сторонником стратегии Hodl является американская компания MicroStrategy. Под руководством уже бывшего генерального директора, а теперь председателя ее совета директоров Майкла Сэйлора, она одной из первых организаций публично заявившая о покупке биткоина на баланс компании в 2020 году. С тех пор она накопила более 226,3 тыс BTC, что по курсу на 26 июля составило более $15 млрд.

В конце июля американская публичная майнинговая компания Marathon Digital Holdings заявила, что полностью перешла на стратегию Hodl относительно главной криптовалюты. В пресс-релизе уточнили, что Marathon отказалась от продажи всех добываемых биткоинов и даже докупила их на $100 млн с открытого рынка. В компании считают, что биткоин является лучшим в мире резервом, призвав правительства и корпорации держать монеты в качестве резервного актива.

Популярность этой стратегии отмечают и в компании BlackRock. Выступая на конференции Bitcoin 2024, руководитель отдела цифровых активов компании Роберт Митчник рассказал, что держатели акций биткоин-ETF имеют склонность к стратегии «покупай и держи».

BlackRock — крупнейшая в мире управляющая компания. В управлении ее ETF на базе биткоина криптовалюта почти на $22 млрд, по данным на конец июля 2024 года. Глава компании Ларри Финк в эфире CNBC в июле назвал биткоин «цифровым золотом». Он сказал, что 5 лет заблуждался, будучи скептичным к биткоину, но изучил вопрос и теперь является его открытым сторонником.

Однако есть разница, между тем, что продвигают частные инвесторы, декларируя покупку физического биткоина и его самостоятельное хранение, и тем, что предлагают фонды — покупка и удержание криптовалюты через такие инструменты как ETF. Ведь известно, что фонды удерживают комиссию за управление. Например согласно данным Sosovalue, общий размер капитала американских спотовых биткоин-фондов достиг $60 млрд. А при средней примерной комиссии фондов в 0,2%, эмитенты получат около $120 млн дохода. Таким образом, мотивы частных инвесторов и эмитентов ETF могут различаться.

Риски успеха ETF

Криптовалютные фонды могут являться лишь малой частью глобальной тенденции на рынке ETF, совокупный размер которого оценивается в $12 трлн.

Ажиотаж вокруг таких новых инструментов как, например, криптовалюты, на фондовом рынке может быть обусловлен падением интереса к традиционным активам, таким как облигации. Для компаний-эмитентов это новая возможность.

«Бумеры потеряли веру в облигации как в портфельное хеджирование, сожженное высокими ставками и инфляцией. Возможно, что эта реальность и заставила современное поколение искать решения по защите портфеля за пределами облигаций, а не надеяться на еще один циклический бычий рынок», — цитирует Bloomberg своего аналитика по рынку ETF Джеймса Сейффарта.

Количество открытых ETF в США превысило 3,2 тыс по данным Statista за 2023 год, что примерно на 1 тыс. ETF больше чем в 2020 году и вдвое больше, чем в 2015 году. А сумма активов в управлении выросла на 50% с $8 млрд с начала этого года. Таким образом объем активов в управлении у биржевых американских биткоин-фондов составил всего 0,5%.

Эксперты также отмечают риски расширения биржевых продктов на криптовалюты. Спотовые ETF уводят людей дальше от самостоятельного хранения и потенциально создают системный риск, считает аналитик компании Trezor Йозеф Тетек. По его мнению, результатом запуска ETF может снизить ценность реального актива, предоставив большую свободу действий традиционным централизованным финансовым гигантам, цитирует Cointelegraph.

Это мнение разделяет бывший генеральный директор криптобиржи BitMEX Артур Хейз. Он предположил, что если биткоин-ETF будут слишком успешны, то они могут полностью убить главную криптовалюту, ведь он станет практически полностью подконтрольным государству, которое регулирует деятельность каждого ETF.