Топ-3 ETF на акции полупроводников

Зачем ETF, если есть акции

В России слабо развито производство полупроводников, и публичных компаний из данной отрасли на рынке нет вообще. Но игнорировать производство чипов сегодня так же странно, как если не покупать акции автопрома сотню лет назад или нефтянку в XIX веке.

На СПБ Бирже есть неплохой выбор акций зарубежных производителей полупроводниковых изделий: в сумме более 40 штук, включая почти весь мировой топ-10 чипмейкеров. В теории из них можно составить отраслевой портфель или отобрать несколько явных лидеров.

Проблема в том, что универсальной бумаги в полупроводниках не существует. Каждый производитель играет в своей нише. Например, NVIDIA производит чипы для дата-центров, AMD работает с графикой, TSM закрывает массовый сегмент, а QUALCOMM делает сетевые платы.

Кроме того, на СПБ не торгуется отдельно такая важная компания, как ASML. Это нидерландский системообразующий гигант, который поставляет оборудование остальным игрокам отрасли. Аналогов и конкурентов у ASML нет, и эта акция — одна из лучших по динамике на рынке.



Какие ETF есть на выбор

На СПБ присутствуют все три самых крупных и ликвидных классических (не маржинальных) ETF на отрасль полупроводников. По сути, они представляют собой готовые портфели от трех конкурирующих провайдеров биржевых фондов:

- VanEck Semiconductor (SMH)
- iShares Semiconductor (SOXX)
- SPDR S&P Semiconductor (XSD)

По размеру активов первые два близки: около $7 млрд у каждого. Третий — сильно меньше их обоих ($1,3 млрд), также он наименее ликвидный из трех. В России, как и в США, более популярны SOXX и SMH, хотя XSD тоже показывает неплохие объемы (в топ-50 среди ETF).

Все три полупроводниковых фонда являются аутсайдерами предыдущего года и фаворитами ближайших месяцев: как по обороту, так и по доходности. ETF все еще далеки от своих прошлогодних пиков, хотя и не так далеки, как акции отдельных компаний.



Что у них с динамикой

Все три полупроводниковых ETF за последние 3 месяца прибавили около 10%. Чуть динамичнее выглядит SOXX (+10,9%). От минимумов декабря, когда была предыдущая сильная коррекция, все они в плюсе более чем на 20%, от октябрьского дна — до 40%.

Почти на всех таймфреймах по приросту лидирует XSD (наименее популярный среди инвесторов), что объясняется более низкой ликвидностью входящих в него акций и более высокой риск-премией, то есть данный фонд в принципе более подвижен.

Если брать большие периоды: год, три, пять, десять, пятнадцать лет — то два крупнейших ETF полупроводников SOXX и SMH идут практически вровень друг с другом, изредка меняясь местами. Явный лидер — XSD, если только не брать периоды глубокого падения индексов, когда он показывал себя хуже остальных.



Что внутри у этих ETF

Основной состав SOXX и SMH практически не различается: у обоих преобладают тяжеловесы мирового рынка полупроводников. Но у первого доминируют компании США, а второй отдал чуть больше веса под акции Азии и Европы (около 20%).

XSD стоит особняком: это портфель, где преобладают малые и средние производители чипов, большая часть которых отсутствует в листинге СПБ Биржи. Но даже те, что там есть, брать на большие суммы рискованно, а вот целый портфель из таких быстрых бумаг — выглядит интересно.

Еще одно отличие структуры фондов это степень их концентрации. Два топовых ETF, несмотря на некоторые различия в географии, вкладывают в топ-15 своих фишек от 75% до 80% активов, то есть по факту это пару десятков ключевых бумаг плюс бонусные.

XSD — опять же стоит отметить особо: он вкладывает не более 3,5% в каждую акцию (в то время как SOXX и SMH более 10% дают одной только NVIDIA). В итоге XSD диверсифицирован гораздо тщательнее: у него не более трети активов в топ-10 акций и не более половины в топ-15.



Чем еще стоит учесть

По динамике и составу — а это ключевые параметры для ETF — лучше, чем тяжеловесы, смотрится скромный XSD. Как уже говорилось выше, на то есть причины. Полупроводниковые ETF сильно различаются в плане риска (волатильности).

Если у SOXX и SMH бета равна 1,17, то у XSD это 1,23, то есть все три фонда дают размах колебаний более сильный, чем у широкого рынка США, но только в случае с третьим ETF полеты вверх и вниз на треть сильнее, чем у двух тяжеловесов.

Дивиденды у всех трех фондов можно практически не учитывать, они около 0,5% годовых или даже ниже. Размер комиссий за управление (берется из динамики акций) — одинаков и составляет 0,35% в год, что весьма щадяще для такой динамичной отрасли.

Основные выводы

- На СПБ Бирже торгуется более 40 чипмейкеров и их поставщиков, но проще и безопаснее взять всю отрасль целиком, купив один из трех полупроводниковых ETF.

- Из основной тройки (в будущем могут добавиться другие фонды) два самых крупных и ликвидных: SMH и SOXX — они практически идентичны по динамике и составу.

- SMH диверсифицирован чуть лучше по географии (больше компаний не из США); SOXX — это ставка на Америку, но с меньшей концентрацией на акциях-тяжеловесах.

- XSD по размеру активов и объему сделок уступает двум предыдущим ETF в разы, но при этом он растет быстрее и лучше сбалансирован.

- Все три ETF относятся к классу волатильных и низкодивидендных, прежде всего это касается XSD, но для инвестора, готового к риску, именно он имеет наибольшую ценность: это большой портфель из высокоскоростных акций, которые сложно собрать по отдельности.

Покупка ETF доступна только квалифицированным инвесторам.