EUR / USD 1.1190 (0.09%)|USD / JPY 111.7750 (-0.02%)|USD / RUR 56.3590 (3.60%)

Интернет-конференции

 

Конференция на тему: Формирование структурных продуктов «capital protected». Роль облигаций в формировании безрисковых стратегий

Дата проведения: 19.03.2015

Время проведения конференции: 15:30 - 16:30

Участники(эксперты):

Архангельский Юрий, КИТ Финанс Брокер, специалист отдела Доверительного управления
Архипов Андрей, КИТ Финанс Брокер, ведущий специалист отдела Доверительного управления
Мальцев Сергей, КИТ Финанс Брокер, начальник Управления розничных и агентских продаж

Модератор:  Белова Наталья Викторовна

Лозунг современного российского инвестора – сохранить и защитить. Кроме банковских вкладов, основной спрос сейчас приходится на облигации и структурные продукты. Есть несколько простых приёмов комбинирования облигаций и деривативов для повышения доходности портфеля.

Про выбор облигаций и формирование структурных продуктов мы расскажем на этой конференции.

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

16:30 Уважаемые эксперты и пользователи!
Время нашей конференции истекло. Спасибо всем участникам за интересную дискуссию и оперативные ответы. Ждем Вас снова на наших конференциях!
P.S. Большая просьба к экспертам: ответить на оставшиеся вопросы. Спасибо!

1. [19.03.2015, 06:36]  FOVL

Уважаемые ведущие и гости студии, считаете ли вы что идеи Структурных продуктов были созданы, потому что на не растущем рынке, неспекулятивные а "держательные" методы не работают, и ваши "продукты", тоже расти не будут?

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:33]  Андрей Архипов

Структурный продукт на участие в росте базисного актива, конечно, не будет приносить прибыль при отсутствии роста. Да, СП с защитой капитала – это альтернатива стратегии «купить и держать» основная задача которого – защитить капитал инвестора от снижения. Для нерастущего рынка есть другие стратегии – «трансформер» или «диапазон». Они дают прибыль при отсутствии волатильности и ожидаемой доходностью выше депозита.

2. [19.03.2015, 15:44]  Сергей Мальцев

Идея структурных продуктов, на мой взгляд, в другом: предоставить возможности срочного рынка неискушенным инвесторам. При этом не переносить на них рисков и сделать условия инвестирования максимально прозрачными. Что касается заработка - то грамотно упакованный продукт дает клиенту доход при любом тренде.

2. [19.03.2015, 11:09]  _Vadim_

Доброго дня!
Вам не кажется, что средний российский частный инвестор просто не понимает сущности такого продукта? Как вы доносите до масс эту инвест. идею? Люди воспринимают?
Спасибо!

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:35]  Андрей Архипов

Суть структурных продуктов вполне реально донести даже до инвестора, который до этого имел дело только с депозитами. Это можно сделать двумя предложениями. :)

2. [19.03.2015, 15:45]  Сергей Мальцев

На текущий момент востребованность данного финансового инструмента говорит о том, что частные инвесторы его понимают и он им нравится.

3. [19.03.2015, 11:10]  larochka777

Добрый день. Насколько я знаю, раньше вложения в облигации были доступны только крупным инвесторам. Единственное, на что мог смотреть человек со 100 тыс. руб. - облигационные ПИФы. Решает ли ваш продукт эту проблему - или он тоже рассчитан на "тугой кошелек"? Каков порог входа?

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:33]  Юрий Архангельский

На сегодняшний день облигации российских эмитентов доступны всем, стандартная стоимость одной облигации составляет всего 1000 рублей. А вот рынок еврооблигаций, т.е. номинированных в долларах США, уже для инвесторов от $100 тыс. и более. Если Вы собираетесь работать на рынке облигаций самостоятельно, то рекомендую изучить вопрос детально, т.к. есть свои подводные камни. В иных случаях советую привлекать специалистов.

4. [19.03.2015, 11:11]  ABERON65

Зачем, на ваш взгляд, нужны безрисковые стратегии при наличии на рынке абсолютно безрисковых депозитов со ставкой до 17% годовых?

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:36]  Юрий Архангельский

Действительно на сегодняшний день есть депозиты с 17%-18% ставками. Для меня больше стоит вопрос того, стоит ли вообще нести деньги в банк в сегодняшних условиях. Только за февраль 14 банков нарушили нормативы ЦБ, АСВ и акционеры докапитализируют банки, огромное кол-во банков работают в минус уже несколько кварталов, остальные банки либо на санации, либо уже без лицензии и поверьте это все не от хорошей жизни.
А если Вы выбираете банк, в который не так страшно отнести свои деньги, допустим 10 млн. рублей, то там будут ставки порядка 13%-14% или ниже. Поэтому я не пользуюсь депозитами совсем.
Есть хорошие облигации с доходность 18%-21% годовых и по ним ежедневно начисляется процент, как и по остальным облигациям. Например, облигации компании АПХ «Мираторг» - одного из крупнейших производителей свинины и говядины в России, прибыль которого за 2014 год составила 16,5 млрд. рублей. В данный момент облигации торгуются по 925 рублей с доходностью 20,4% (погашение 19.04.2016), после вычета налогов примерно останется 17,7%.

2. [19.03.2015, 15:38]  Андрей Архипов

Структурные продукты используют преимущество повышенных процентных ставок тоже и могут дать доходность выше депозита. Всегда есть инвесторы, которым мало депозита. :) Кроме того, время высоких ставок – временное явление. Наши структурные продукты всегда смогут конкурировать с депозитом.

5. [19.03.2015, 11:15]  Роман Некрасов

Совсем недавно в журнале Forbes вышла статья про структурные продукты компании БКС, которые продаются под брендом Феникс. В ней был рассказан случай о том, как инвестор из-за неправильного расчета волатильности со стороны структуратора потерял 95% своих инвестиций. Уважаемые эксперты, как инвестор на стадии покупки структурного продукта может объективно оценить риск потери своих сбережений? Либо вероятности проиграть бенчмарку банковскому депозиту за время инвестирования в структурный продукт? И существует ли какой-то публичный трек-рекорд доходности структурных продуктов вашей компании?

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:40]  Андрей Архипов

Роман, мы специализируемся на структурных продуктах с защитой капитала. Это подразумевает, что у инвестора риск просадки капитала от движения цены актива отсутствует или ограничен. СП, который вы упомянули, имеет условную защиту капитала, то есть риск выхода в акции. Соответственно, если у покупателя есть риск выхода в бумагу, то он принимает на себя весь риск бумаги, в т.ч. и банкротство эмитента.
Мы проводили тестирование СП с защитой капитала на участие в росте индекса РТС. Стратегия показала среднегодовую доходность 13% при 100% защите капитала. При этом средняя доходность депозита была в районе 9.5%. Если к этому добавить выборочность точек входа и модификацию стратегии в зависимости от рыночной ситуации, то ожидаемая доходность может значительно вырасти.

6. [19.03.2015, 15:14]  Otake

Есть ли сейчас структурные продукты, в состав которых входят etf? Можно ли считать etf активом, снижающим риски портфеля?

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:46]  Андрей Архипов

Да, у нас есть СП с базисным активом ETF iShares MSCI EMU Index - индекс европейских акций. ETF может защитить только от индивидуальных рисков составляющих его активов. Рыночные риски остаются.

7. [19.03.2015, 15:17]  stanislav84

Как определяется размер комиссионного вознаграждения? В виде фиксированной суммы или % от дохода инвестора?

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:48]  Андрей Архипов

Комиссия фиксированная, за одну сделку. Процент от дохода инвестора у нас только в доверительном управлении. :)

8. [19.03.2015, 15:19]  Evgen57

Каково соотношение доходной и защитной части в данном продукте? Кто и как его определяет?

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:51]  Андрей Архипов

Защитная часть составляет от 98 - 95% от активов. Точный процент зависит от типа и конкретных условий продукта.

2. [19.03.2015, 15:53]  Сергей Мальцев

У каждого структурного продукта изначально заданы эти параметры. И они прозрачны для инвестора. Как было сказано ранее - мы специализируемся на СП с защитой капитала. В линейке присутствуют продукты 3-х типов: Участие в движении, диапазон, трансформер. Для первых 2-х типов СП, задается по умолчанию 100% возврат капитала без скрытых комиссий, в случае если идея не срабатывает, но клиент может индивидуально увеличить уровень риска (например установит 95% возврат капитала), повысив доходность. В транфсформере при определенных условиях клиент получает базовый актив и, соответственно, несет риски с ним связанные.

9. [19.03.2015, 15:19]  Evgen57

И еще вопрос. Защитная часть - это только облигации? Или еще какие-то активы предлагаются?

Ответы:

1. [19.03.2015, 15:41]  Юрий Архангельский

Кроме облигаций, защитной частью структурного продукта может выступать депозит. По сути нужен инструмент, который даст определенную просчитанную доходность без риска.

10. [19.03.2015, 15:53]  indan

Если сделка для клиента оказалась убыточной - он все равно платит вам комиссию?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:08]  Андрей Архипов

Комиссия начисляется в любом случае. Она составляет 100 рублей за один СП. Фактически это плата за регистрацию сделки.

11. [19.03.2015, 15:54]  indan

Еще вопрос - какие законодательные ограничения мешают распространению СП?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:12]  Андрей Архипов

Наше законодательство в этом плане достаточно гибкое, есть возможность введения практически любого СП.
В отношении деривативов существуют ограничения, например, для покупки их пенсионными фондами.

12. [19.03.2015, 15:55]  indan

Уважаемый Андрей Архипов, донесите до меня, пожалуйста, суть СП в двух предложениях ))

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:15]  Андрей Архипов

Для каждого СП, конечно, будут свои "два предложения". :) Например СП на рост акций Сбербанка:
Если акции Сбера вырастут выше пороговой цены, инвестор получит прибыль пропорционально росту. В противном случае, возвращает начальный капитал.

13. [19.03.2015, 15:58]  Vimak

Добрый день! подскажите, пожалуйста, какой срок инвестирования для данных продуктов?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:02]  Юрий Архангельский

Обычно срок равен инструментам срочного рынка, 3-6-9-12 месяцев

2. [19.03.2015, 16:08]  Сергей Мальцев

От 1 до 12 месяцев

14. [19.03.2015, 15:59]  Наладчик

Подскажите, а в чем интерес структурного продукта на депозит? Что-то я совсем не понимаю... Из чего СП состоит тогда?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:06]  Юрий Архангельский

СП состоит из двух частей, с риском(1) и без риска(2).
1- любой актив на который можно купить опционы и другие деривативы (т.е. СП на нефть например и тд)
2- обычно облигации или депозит

2. [19.03.2015, 16:17]  Андрей Архипов

СП состоит из 2 частей: депозит (или любой другой fixed income) и опцион. Депозит защищает капитал, опцион даёт прибыль от роста (или падения) актива.

15. [19.03.2015, 16:13]  Наладчик

Но если защитная часть составляет от 98 - 95% от активов и это - депозит... Неужели оставшиеся 2% позволяют получить доходность, существенно превышающую доходность вклада?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:18]  Андрей Архипов

Да, если прибыль по базисному активу даёт опцион. Кроме того, для построения СП также используется накопленный процентный доход за период.

16. [19.03.2015, 16:16]  MatthewK77

Подскажите, есть ли у вас какая-нибудь презентация вашего продукта? Правильно ли я понимаю, что под каждого клиента создается отдельное предложение? Как осуществляется риск-менеджмент? У вас есть какой-то список стратегий или конкретных бумаг, которые вы предлагаете клиенту?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:17]  Сергей Мальцев

Пожалуйста, описание стратегий и презентация: http://brokerkf.ru/page/chastnym_investoram/strukturnye_produkty/#subpage=4666

17. [19.03.2015, 16:18]  horsva

Какие облигации, на ваш взгляд, сейчас самые интересные для вложения? Что стоит купить - российские облиги, еврооблигации, облиги, например, компаний США - через ETF? Какое инструменты вы используете в своих «capital protected»?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:27]  Юрий Архангельский

Мираторг 03, ЛСР БО-4, Окей 02, Б04. Из евробондов Евраз-18 (9% в долларах). ОБлигации США и многих других стран уже давно торгуются с доходностью около 0%, а примерно 25% облигаций еврозоны торгуется с отрицательной доходностью. Чтобы порекомендовать что-то к покупке, нужно как минимум пообщаться с Вами полчасика.

18. [19.03.2015, 16:19]  Gippius

Здравствуйте! Как я понял,100% защищенные СП от КИТ Финанс начинаются от 1 млн. рублей. Планируется ли в будущем снижение порога входа?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:31]  Андрей Архипов

Порог входа мы снизить не можем. Это связано с особенностями внутреннего устройства СП. Но у нас есть практика объединения клиентов с меньшими суммами в пул для выполнения этого норматива.

19. [19.03.2015, 16:22]  Наталья Белова

Уважаемые эксперты, не могли бы вы рассказать о том, какие сейчас есть интересные инвестиционные идеи. Какие типы продуктов, какие базовые активы вы сейчас предлагаете клиентам?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:31]  Юрий Архангельский

Например можно сделать СП на то, что евро/доллар будет стоит 1.00 или ниже к середине года. Дальнейшее ослабление йены, восстановление нефтяных котировок во второй половине года и тд.

20. [19.03.2015, 16:24]  Наталья Белова

В 2014м году рубль резко ослаб - высокую доходность показали активы, номинированные в валюте. В каких валютах может быть номинирован СП?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:27]  Андрей Архипов

Наши СП номинированы в рублях, долларах США и евро.

21. [19.03.2015, 16:25]  cubinec

Могут ли быть сейчас интересны СП на падение? Создаете ли вы такие СП?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:34]  Андрей Архипов

Да, мы можем сделать СП по запросу клиента, в т.ч. и на падение, можете обращаться! :)

22. [19.03.2015, 16:26]  cubinec

Какова сейчас, на ваш взгляд, вероятность дефолта по облигациям эмитента из А1?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:36]  Юрий Архангельский

Она всегда есть, надо смотреть по конкретному эмитенту. А1 обычно означает что выпуск удовлетворяет требования для попадания в эту категорию, но не означает, что эмитент супер. Есть хорошие эмитенты и в других уровнях. Сейчас всего 3 уровня(1,2 и 3), А1 в принципе уже не существует

23. [19.03.2015, 16:28]  vadim-60

Еще в 2011 году говорили, что мол вот в Америке 40% инвесторов покупает СП, а у нас он пока не распространен. Изменилось ли что-то за 4 года? Сколько у вас инвесторов в СП?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:36]  Андрей Архипов

В последнее время это очень популярный продукт. С одной стороны интересны идеи в бумагах, с другой - инвесторы не готовы к просадкам. СП решает эту дилемму. :)

24. [19.03.2015, 16:30]  Владислав Эндерс

Насколько СП прозрачны для инвестора? Можно ли у вас где-то увидеть структуру активов - как в ПИФах?

Ответы:

1. [19.03.2015, 16:40]  Андрей Архипов

СП - это внебиржевой опцион, при покупке которого для инвестора прописаны все условия расчёта прибыли. В этом плане он абсолютно прозрачен. Внутренняя структура портфеля закрыта, как у любого маркет-мейкера.



Регистрация
Напомнить пароль