EUR / USD 1.1931 (0.05%)|USD / JPY 111.5730 (0.02%)

Интернет-конференции

 

Конференция на тему: Зарубежные инвестиции и стратегии

Дата проведения: 27.09.2012

Время проведения конференции: 15.00 - 17.00

Участники(эксперты):

Григорян Сергей, УК Номос-Банка, Директор по инвестициям
Зайцев Максим, ИГ «Норд-Капитал», старший аналитик
Попов Максим, Промсвязь, аналитик
Потапов Владимир, ВТБ Капитал Управление инвестициями, Руководитель бизнеса портфельных инвестиций

Модератор:  Белова Наталья Викторовна

Инвестирование в перспективный сегмент мирового фондового рынка - инвестиции в акции ведущих иностранных компаний с целью получения стабильного дохода за счет выплат дивидендов, возможностью защиты от инфляции, «страновой» и валютных рисков инвестирования за счет диверсификации.

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

17:00 Уважаемые эксперты и пользователи!
Время нашей конференции истекло. Спасибо всем участникам за интересную дискуссию и оперативные ответы. Ждем Вас снова на наших конференциях!
P.S. Большая просьба к экспертам: ответить на оставшиеся вопросы. Спасибо!

1. [26.09.2012, 12:21]  Альбина36

Добрый день. Подскажите, пожалуйста, какие инструменты вы сейчас предлагаете инвесторам, желающим инвестировать в зарубежные активы?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:08]  Максим Зайцев

Любые, которые обращаются на биржах. Кроме того, на них ИГ «Норд-Капитал» может делать структурированные ноты, в которых будут заданы параметры доходности и риска в соответствии с пожеланиями инвестора. Примеры здесь: http://www.ncapital.ru/products/financial_products
Также в швейцарском офисе компании предоставляется такая услуга, как Art Banking http://www.ncapital.ru/articles/art-banking

2. [27.09.2012, 15:09]  Владимир Потапов

Здравствуйте! Благодарим Вас за вопрос.
Экономическая неопределенность требует от инвестора особо тщательного подхода в отборе качественных инвестиций. В условиях низких процентных ставок дивиденды представляют собой один из немногих существующих источников получения дохода сравнимого, а порой и превосходящего банковский депозит. Компании, выплачивающие высокие дивиденды, как правило, обладают сильным балансом, способны генерировать стабильно растущие денежные потоки, а также обеспечивают рост прибыльности для дальнейшего увеличение дивидендных выплат. Понимая инвестиционные потребности наших клиентов, мы запустили новую стратегию управления активами – глобальные дивидендные истории в форме паевого инвестиционного фонда акций «ВТБ – Фонд Глобальных дивидендов» и стратегии индивидуального доверительного управления. Инвестирование средств фонда осуществляется в обыкновенные и привилегированные акции российских и иностранных компаний с капитализацией от 5 млрд. долларов США, выплачивающих стабильный дивидендный доход или имеющих высокий потенциал увеличения дивидендных выплат. Доля портфеля состоит из 30% российских акций и 70% акций иностранных эмитентов. Стратегия индивидуального доверительного управления покрывает на 100 % международные рынки.
Кроме того мы предлагаем клиентам инвестиции в развивающиеся рынки стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) – также в форме фонда акций «ВТБ – БРИК» и в форме стратегии индивидуального доверительного управления. Данная стратегия предназначена для инвесторов, которые верят в больший потенциал развивающийся экономик в сравнении с развитыми.

3. [27.09.2012, 15:18]  Попов Максим

Добрый день!
В УК Промсвязь есть ряд продуктов в формате индивидуального доверительного управления, построенных на инвестициях в иностранные активы. Наибольший интерес у инвесторов в зарубежные активы сейчас вызывает стратегия «дивидендная доходность – глобальные рынки», а также некоторые структурные продукты.

4. [27.09.2012, 19:39]  Сергей Григорян

Пока в нашей линейке присутствуют только фонд золота и фонд акций развивающихся рынков. Оба пассивные, чья динамика завязана на цену золота и индекса MSCI Emerging Markets, соответственно. В ближайших планах запуск еще 6-7 ПИФов зарубежных активов. Один из них предполагается сделать активным фондом глобальных дивидендных акций. Бумаги в него будут отбираться согласно определенному набору критериев, заданному управляющим, и состав будет регулярно пересматриваться. Остальные планируется сделать также пассивными, с динамикой, привязанной к индексам основных мировых классов активов- акциям и облигациям разных регионов, сырью и недвижимости (REIT).

2. [26.09.2012, 12:27]  Эркин

Здравствуйте. Как вам кажется, какие странны или группы стран сейчас наиболее привлекательны с точки зрения российского инвестора?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:08]  Максим Зайцев

Думаю, что для большинства российских инвесторов не имеет смысла искать альтернативы на развивающихся рынках. Благо, для этого есть достаточно волатильный российский рынок. Что касается диверсификации рисков и возможностей, на мой взгляд, наиболее привлекателен американский фондовый рынок. Безусловно, угроза рецессии по-прежнему актуальна и для американской экономики. Тем не менее, там есть огромное число примеров компаний, чья прибыль продолжает расти высокими темпами вне зависимости от макроэкономической ситуации. Ярким примером здесь является: Apple, Alexion Pharmaceuticals, Comcast Corporation, Express Scripts, Ross Stores и этот список можно продолжать достаточно долго.

2. [27.09.2012, 15:34]  Попов Максим

На наш взгляд для начала стоит определить профиль риска инвестора. Если предположить, что инвестор склонен к риску, то стоит посмотреть на активы на рынках Индонезии, Турции и Тайланда. Более консервативным инвесторам стоит сфокусироваться на компаниях с высокими дивидендами из США, Канады, Австралии и Великобритании.

3. [27.09.2012, 15:57]  Владимир Потапов

Мы позитивно смотрим на развивающиеся рынки в целом против развитых рынков. Они меньше закредитованы, обладают сильной фискальной позицией, экономический цикл более благоприятный. Из развивающихся рынков особенно отметим Россию, Бразилию и Китай. Россия обладает одним из самых дешевых рынков акций среди развивающихся рынков. Бразильские акции сильно перепроданы, в то время как экономический цикл на 2013 г. там выглядит благоприятным. Замедление экономики Китая уже учтено в ценах китайских акций.

4. [27.09.2012, 19:40]  Сергей Григорян

Зависит от класса активов. Если мы говорим о рынке акций, то я бы выделил американские акции мега-капитализации (индекс S&P-100). Если о рынке облигаций, то корпоративные облигации качественных эмитентов с развивающихся рынков. На рынке недвижимости я бы обратил внимание на избранные объекты в Испании, особенно на юге, где цены упали от своих максимумов на 50-70%, и дальнейший риск падения выглядит небольшим.

3. [26.09.2012, 12:28]  Эркин

И обратный вопрос. Является ли российский инвестор привлекательным для иностранцев, если да - то для кого.

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:09]  Максим Зайцев

В глазах иностранных инвесторов Россия ещё долгое время будет оставаться страной с высокими политическими рисками. Если говорить о фондовом рынке, который в нашем случае является производной от цен на нефть, то здесь совсем непонятно, что может быть в настоящее время привлечь иностранного инвестора. Перепроданность российских акций? А так ли уж они перепроданы с поправкой на все риски, присущие развивающемся рынку? Например, Роснефть торгуется с P/E =7.03, а британская BP PLC имеет соотношение капитализации к чистой прибыли 7.76. С поправкой на нашу историю и возможные «сюрпризы» я бы не стал говорить о том, что 10% дисконт это справедливая премия за риски. Что касается fixed income, то здесь Россия выглядит гораздо привлекательнее. Относительно высокие процентные ставки при одном из самых и низких уровне государственного долга в мире, и достаточно устойчивой банковской системе делают достаточно привлекательным рынок облигаций для зарубежных инвесторов.

4. [26.09.2012, 12:39]  Жека001

У меня есть 1 млн. руб., хочу инвестировать в зарубежную недвижимость. Подскажите, как мне лучше действовать.

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:13]  Максим Зайцев

Подобная сумма будет недостаточной для самостоятельного инвестирования в недвижимость. Но через брокера можно купить ETF на недвижимость, на интересующем Вас рынке.

2. [27.09.2012, 19:41]  Сергей Григорян

Сумма для прямой покупки хорошего объекта небольшая, поэтому лучше всего будет заходить на этот рынок через фонды, инвестирующие в разные сегменты недвижимости и предлагающие свои паи, в том числе, розничным инвесторам (REIT). Правда, нужно быть осторожным и выбирать среди них те, которые по минимуму используют для вложений заемные средства. Также возможен вариант с покупкой на западных биржах ETF (биржевых фондов), которые инвестируют средства пайщиков в диверсифицированный портфель REIT.

5. [26.09.2012, 13:18]  Lusya

«После такого ралли мы склоняемся к осторожности. Рынок уже перерос сам себя», — говорит Дж. Скотт Клемонс, директор по инвестициям Brown Brothers Harriman, под управлением которого находятся $18 млрд. (Ведомости).
Прокомментируйте, пожалуйста. Подходящий ли сейчас момент для инвестиций?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:19]  Попов Максим

Мы считаем, что инвестировать можно в любой момент. Вопрос в выборе активов. В настоящий момент рынки капитала настолько разнообразны, что в любой ситуации можно найти интересную инвестиционную идею. Если у Вас есть сомнения относительно перспектив роста рынка акций – задумайтесь о высокодоходных облигациях или драгоценных металлах.

2. [27.09.2012, 15:21]  Максим Зайцев

Инвестирование – процесс непрерывный, вопрос в том только, какие активы для этого использовать. В действительности, несмотря на очередное количественное смягчение от ФРС, в настоящий момент следует осторожнее относится к инвестированию в акции, поскольку перспективы глобальной экономики пока остаются весьма туманными. В текущих условиях следует отдать приоритет fixed income либо дельтанейтральным стратегиям, когда длинные позиции по акциям сочетаются с короткими.

3. [27.09.2012, 15:57]  Владимир Потапов

Если говорить об американском рынке акций, то трудно не согласиться, если рассуждать в абсолютных категориях. Но хотелось бы отметить, что индекс S&P500 торгуется на уровне около 13 прогнозных прибылей, что очень далеко от перегрева. Мы осторожно смотрим на американские акции, считая, что в других регионах можно найти более эффективное применение капиталу. Однако, отдаем себе отчет в том, что экономический цикл в США выглядит несколько лучше, чем в других развитых странах. Мы считаем, что свободный капитал всегда должен работать в том смысле, что должен быть проинвестирован. Вопрос только в том, в какие классы активов, на какой срок и какова должна быть география этих инвестиций. Для этого мы и существуем.
Динамика финансовых активов, и в особенности акций, слабо предсказуема на коротких временных периодах. В этом состоит природа систематического риска рынка акций – конечно, его можно снизить за счет периодического выхода «в деньги», но это неизбежно приводит к потере в доходности. Действительно работающим инструментом, позволяющим снизить риск без существенного снижения доходности, является диверсификация. Конечно, глядя на ценовой график, невольно возникает желание использовать рыночные колебания для извлечения дополнительной прибыли. Проблема в том, что такое желание возникает одновременно у всех участников рынка. Конкуренция на рынках капитала приводит к тому, что возможности для краткосрочного извлечения прибыли крайне быстро исчезают. Есть большое количество исследований, демонстрирующих тщетность попыток улучшить долгосрочные результаты за счет краткосрочной торговли. Если результат краткосрочных инвестиционных решений не определен, то за их реализацию со 100%-ной вероятностью необходимо заплатить транзакционными издержками. При частой торговле эффект издержек накапливается и на длительном горизонте может составлять существенную величину, которая может перекрыть любой эффект от выбора «правильного» момента для инвестирования. Гораздо лучше на длительном горизонте работает принцип регулярного инвестирования определенной суммы.

4. [27.09.2012, 19:43]  Сергей Григорян

Если у вас всего «один выстрел», то лучше не рисковать, так как рынок заметно вырос за последние 3-4 месяца на ожиданиях мер количественного смягчения со стороны мировых центробанков. Теперь, когда рынок получил ожидаемое, для дальнейшего роста требуется улучшение ситуации в реальной экономике, в первую очередь, на рынке труда США.
Но если позволяют средства, то Вы можете инвестировать их равномерно, например, раз в месяц. Получится, что на падении вы покупаете больше, а на росте- меньше. Тем самым, улучшается усредненная цена актива. Для непрофессионального инвестора это вполне подходит, что показывает пример даже сильно негативного 2008 года. Единовременная покупка, например, индекса американских акций в начале года, до сих пор не принесла бы прибыли, зато покупка того же индекса равными долями ежемесячно в течение 2008 года, уже через 2 года давала бы хороший результат.

6. [26.09.2012, 13:34]  Ksenia

Добрый день. Как вы считаете, почему вложения в зарубежные активы более прибыльны, чем инвестиции в Россию? Заранее спасибо за ответ.

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:25]  Максим Зайцев

По разному бывает :-) В современном мире сложно представить человека, который пользуется только отечественной продукцией. Тем не менее, есть немало инвесторов, которые ограничивают себя только одним рынком. Зарубежные рынки всего лишь дают дополнительные возможности.

2. [27.09.2012, 15:58]  Владимир Потапов

С точки зрения рыночного равновесия вложения в зарубежные активы на длительном горизонте не могут быть более прибыльны, чем инвестиции в Россию в силу того, что последние сопряжены с более высоким уровнем риска. Как правило, высоким рискам соответствует высокая доходность. Но последнее верно при условии, что высокие риски учтены в оценке актива. Мы считаем, что в текущей оценке российского рынка риски учтены с лихвой. На самом деле, российские компании с точки зрения доходности на инвестированный капитал (ROE) в среднем более прибыльны по сравнению с американскими и европейскими.

3. [27.09.2012, 19:44]  Сергей Григорян

Это не всегда так. Когда на глобальных рынках царит неопределенность, инвесторы стараются не брать больших рисков. Российский рынок всегда отличался высокой «бетой», то есть, он сильнее других растет во время роста глобальных рынков, но и сильнее падает во время их снижения. Например, в период бурного роста в 2005-2006 годах, индекс РТС вырос за два года более, чем на 200%, в то время, как индекс развивающихся рынков прибавил менее 70%, а индекс S&P-500- всего 17%. С другой стороны, в 2008 году индекс РТС потерял более 70%, индекс развивающихся рынков 55%, а индекс S&P-500- «всего» около 40%. Сейчас, к сожалению, поводов для бурного оптимизма нет, поэтому нет и ярко выраженного тренда, и инвесторы предпочитают более спокойные активы.

7. [26.09.2012, 14:24]  nikolsmir

Расскажите, пожалуйста, о рисках инвестиций в зарубежные активы.

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:27]  Максим Зайцев

Они специфичны для каждой страны. Если у Вас нет возможности самостоятельно их оценивать, то в настоящий момент значительное число российских брокеров и управляющих компаний предоставляют также возможность инвестировать в зарубежные активы.

2. [27.09.2012, 15:58]  Владимир Потапов

Природа рисков инвестирования в финансовые активы везде примерно одна и та же. На рынке инструментов с фиксированной доходностью это риски изменения процентных ставок, кредитные, валютные риски. На рынке акций это систематический рыночный риск, корпоративное управление, рыночная ликвидность. Просто на отдельных рынках эти риски выражены по-разному. При инвестировании в зарубежные активы не нужно испытывать иллюзии, что риски априори сокращаются. Экспертиза портфельного управляющего заключается в понимании и правильной оценке справедливого уровня компенсации за каждый из рисков.

8. [26.09.2012, 14:53]  valadis

Добрый день. Текущая экономическая ситуация в ряде европейских стран оставляет желать лучшего. Долги ростут, евро слабеет. Что может быть привлекательного в зарубежных инвестициях ? Спасибо !

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:31]  Максим Зайцев

К счастью глобальный рынок не ограничивается еврозоной. Что касается России, то мы никогда не являлись "тихой гаванью" и ещё очень долго такого не будет. Моё личное мнение: на российском рынке, сейчас, следует сосредоточиться на fixed income, а идеи по акциям лучше поискать на американском фондовом рынке.

2. [27.09.2012, 15:58]  Владимир Потапов

Глобальная аллокация активов подразумевает инвестирование в различные классы активов разных стран и регионов. В целом, на данном этапе глобального экономического цикла мы предпочитаем развивающиеся рынки акций развитым. Наряду с российскими, высоким потенциалом роста обладают китайские и бразильские акции. Последние оказались сильно перепроданы за последние несколько месяцев. Европейские акции очень дешевы, там можно искать качественные истории для включения в инвестиционные портфели. Необходимо отметить, что основной клубок проблем в Европе кроется не в корпоративном, а в государственном секторе, и в этом контексте на наш взгляд там сформированы неплохие buying opportunities в качественных корпоративных историях.

9. [26.09.2012, 18:00]  _Vadim_

Добрый день. Постоянно встречаются статьи о том, что иностранные портфельщики сокращают вложения в бумаги, наращивая кэш, ищут какие-то альтернативные варианты, худ.ценности, коллекционные вина и пр. Насколько нужны нам, русским, инструменты, основанные на непонятных нам с точки зрения рисков иностранных акциях и облигах?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:16]  Попов Максим

Основной аргумент – диверсификация. Российский рынок по-прежнему слишком мал и слишком зависим от внешних факторов для построения основательно диверсифицированного портфеля. В части «непонятности» иностранных активов хотел бы отметить, что зачастую крупные и прозрачные иностранные эмитенты намного проще анализировать, чем некоторые из российских публичных компаний.

2. [27.09.2012, 15:58]  Владимир Потапов

Альтернативным инструментам присущи специфические риски, которые затрудняют сравнение напрямую с классическими ликвидными активами.

3. [27.09.2012, 20:39]  Сергей Григорян

Все в мире относительно, это еще, кажется, Эйнштейн сказал )
Для иностранного управляющего добавить в портфель немного экзотических российских акций означает повысить риск портфеля. Для российского управляющего добавление качественных иностранных бумаг, наоборот, снижает риск. А инвестировать в картины или вино, на мой взгляд, очень рискованно, так как в такой инвестиции можно надолго застрять из-за отсутствия ликвидности.

10. [26.09.2012, 22:31]  Дмитрий_

А, собственно, что должен предпринять простой физик чтобы проинвестировать в это зарубежное?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:10]  Владимир Потапов

Здравствуйте! Благодарим Вас за вопрос.
Для инвестирования в историю глобальных дивидендов Вы можете выбрать удобную для Вас форму – либо посредством открытого ПИФа акций, либо на основе договора индивидуального доверительного управления. Для приобретения паев ПИФа «ВТБ – Фонд Глобальных дивидендов» Вам будет достаточно с паспортом обратиться в любой из 600 офисов Банка - агента ВТБ 24 (ЗАО). Минимальная сумма приобретения 50 000 рублей. Кроме того Вы можете обратиться в офис ЗАО «ВТБ Капитал Управление Активами», где профессиональный финансовый консультант предоставит Вам дополнительные консультации и ответит на все Ваши вопросы. Наш офис находится по адресу г. Москва, ул. Мясницкая д.35. Минимальная сумма приобретения 1 млн. руб. Информация об адресах и режиме работы офисов Банка - агента доступна на нашем сайте в разделе «Купить паи» http://www.vtbcapital-am.ru/wherebuy/map/. Для получения информации об услуге индивидуального доверительного управления активами Вам следует обратиться в управляющую компанию по телефону 8(495)725-55-40. Также для клиентов нашей Управляющей компании работает контакт - центр, где возможно получить полную информацию по всем вопросам инвестирования, позвонив по телефону 8(495) 725-55-40 или 8 (800) 700-44-04 (телефон бесплатный).

2. [27.09.2012, 15:38]  Максим Зайцев

Достаточно открыть счёт в брокерской компании, управлюящей компании, необязательно российской, имеющий выход на иностранные биржи.

3. [27.09.2012, 19:45]  Сергей Григорян

Можно, например, самостоятельно работать на зарубежных биржах, если Ваш брокер дает такую возможность. Но для этого нужно удовлетворять критериям квалифицированного инвестора. Более простой вариант- через покупку российских ПИФов, инвестирующих в зарубежные активы.

11. [27.09.2012, 09:06]  kuld

Здравствуйте, хотелось бы оценить дополнительные риски при вложении в зарубежные активы. Как вы можете квалифицировать валютные, налоговые, агентские (ведь при инвестировании в цепочку включаются так же и иностранные посредники) и другие риски? каким образом возможно уменьшение этих рисков?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:43]  Максим Зайцев

Валютные риски хеджируемы, агентские можно избежать, выяснив работает ли брокер самостоятельно на биржах либо это субброкеридж.

12. [27.09.2012, 09:11]  kuld

кроме того, иностранные активы имеют, как правило, меньшую доходность. При высоких процентных ставках на внутреннем рынке и доступности большого количества инвестиционных инструментов есть ли необходимость брать на себя дополнительные страновые и валютные риски? Другими словами, стоит ли игра свеч?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:28]  Попов Максим

Если мы говорим про облигации, то частично соглашусь с Вами. Ставки на российском долговом рынке действительно сейчас чрезвычайно высокие. Однако в части акций российский рынок по-прежнему слишком узок и малоликвиден. К примеру, инвестируя в акции из списка S&P500 можно делать ставку на отдельные сектора и компании не опасаясь, что их будут распродавать вместе с рынком так, как это случается на российском рынке.

2. [27.09.2012, 15:58]  Владимир Потапов

Игра стоит свеч, так как вселенная для выбора активов расширяется, но успех зависит от качества экспертизы при выборе инструментов.

3. [27.09.2012, 19:45]  Сергей Григорян

Вы правы, если речь идет о совсем небольшом портфеле, затраты на диверсификацию которого могут оказаться выше, чем потенциальная польза от этой диверсификации. В остальных случаях разбивка портфеля на разные классы активов, при условии, что она отвечает Вашему риск-профилю, позволит «спокойнее спать», обеспечивая не максимально возможную, но устраивающую Вас доходность

13. [27.09.2012, 09:53]  becket

Как Вы считаете, можно ли рассматривать акции иностранных компаний, стабильно выплачивающих дивиденды, как реальную альтернативу облигациям?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:47]  Максим Зайцев

Не следует. Ни одна компания не застрахована от убытков и в этом случае дивиденды не будут выплачены. Кроме того, бизнес компаний с высокими дивидендами зачастую не является быстрорастущим и расчитывать при этом на существенный рост курсовой стоимости не приходится.

2. [27.09.2012, 15:59]  Владимир Потапов

Да, в условиях рекордно низких процентных ставок акции, способные генерировать устойчивый и по возможности растущий поток дивидендов представляют собой хорошую альтернативу облигациям. Качественный отбор эмитентов в текущей ситуации позволяет сформировать портфель, дивидендная доходность которого существенно превысит купонную доходность по госбумагам, и при этом захеджирует инвестора от долгосрочных инфляционных рисков и позволит участвовать в восстановлении рынка акций в случае позитивных сюрпризов со стороны экономики. По сути, дивидендные истории совмещают в себе лучшее из двух миров – акций и облигаций. Данную стратегию реализует ОПИФ акций «ВТБ – Фонд Глобальных дивидендов».

3. [27.09.2012, 16:13]  Попов Максим

Да, безусловно можно, если мы говорим о доходности в иностранной валюте. В настоящий момент в УК Промсвязь в рамках стратегий индивидуального доверительного управления сформирован инвестиционный портфель из акций с высокими и стабильными дивидендами. Целевая годовая дивидендная доходность – выше 5%, что зачастую выше купона по облигациям тех же компаний. Одни из основных принципов при формировании портфеля – низкая бета и стабильность выплаты дивидендов.

4. [27.09.2012, 19:53]  Сергей Григорян

Такое сравнение некорректно, так как даже акции компаний, стабильно выплачивающих высокие дивиденды, все равно, имеют риск-профиль рынка акций, пусть они и менее волатильны, чем остальные акции. Для действительно долгосрочных инвестиций, дивидендные акции сейчас выглядят интереснее облигаций, так как, помимо самих дивидендов, они предоставляют возможность дополнительной прибыли от изменения курсовой стоимости. В условиях раскручивающихся инфляционных ожиданий этот класс активов, несмотря на более высокие риски, выглядит интереснее облигаций

14. [27.09.2012, 10:00]  jdek

Здравствуйте. Не кажется ли Вам, что глобализация сделала мировые рынки настолько взаимозависимыми, а география многих ТНК настолько обширна, что сейчас гораздо важнее стала отраслевая принадлежность компаний, а не страна происхождения или, тем более, площадка, на которой размещаются акции?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:52]  Попов Максим

Соглашусь с Вами в части глобализации. Действительно, корреляция рынков в настоящий момент достаточно высокая. Тем не менее, при оценке активов инвесторы по-прежнему принимают во внимание страновые риски. Именно данный фактор иногда становится преградой росту качественных активов из стран, в которых существуют политические или экономические риски на глобальном уровне.

2. [27.09.2012, 15:56]  Максим Зайцев

Соглашусь с Вами, что касается площадки размещения. Тем не менее, для каждой страны существует свои специфические риски, поэтому резиденство является немаловажным фактором. Кроме того, для большинства ТНК, несмотря на глобализацию, наиболее значимым остаётся внутренний спрос.

3. [27.09.2012, 15:59]  Владимир Потапов

В целом это так, но фактор торговой площадки тоже имеет определенное значение в силу наличия ограничений у институциональных инвесторов. Выбор площадки в определенной степени определяет объем потенциально доступных для инвестирования в компанию средств.

4. [27.09.2012, 19:53]  Сергей Григорян

В классических книгах по техническому анализу приводится статистика, показывающая, что динамика отдельно взятой акции зависит на 60-65% от динамики рыночного индекса, на 25-30% от динамики отраслевого индекса и лишь на оставшиеся 10-15% от финансовых показателей и событий, связанных с самой компанией. Если, например, по всему миру пошла волна риск-аппетита и связанного с ним интереса к про-цикличным отраслям, то с большой вероятностью, металлурги вырастут и в России, и в других регионах. Падения это тоже касается.

15. [27.09.2012, 11:27]  donBasilio

В чем приимущества инвестировать за рубеж, а не внутри страны? кроме дивирсификаци.

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:44]  Попов Максим

Основное преимущество – широкий выбор активов. Например, сейчас невозможно сформировать портфель из фармацевтических компаний, торгуемых на российском рынке.

2. [27.09.2012, 15:59]  Владимир Потапов

Существенно расширяются возможности для выбора недооцененных активов.

3. [27.09.2012, 20:09]  Сергей Григорян

Если Вас интересует только ожидаемая доходность, то, действительно, трудно найти альтернативу российским акциям. Индекс РТС за 17 лет существования вырос в 15 раз, и это с учетом двух мега-падений, на 94% в 1998 году и на 80% в 2008 году. Такой доходности среди рынков с сопоставимой или более высокой ликвидностью найти, наверное, не удастся.
Но если доходность Вас интересует не сама по себе, а в системе координат "доходность-риск", то придется смотреть и на зарубежные рынки акций, и на облигации развивающихся рынков, и на золото, и на сырьевые площадки. Это даст, кроме всего прочего, еще и определенную защиту от обесценения рубля. Со сбалансированныи портфелем будет спокойнее жить.

16. [27.09.2012, 12:53]  litvinov

Добрый день. У меня вопрос из области морали. В нашей стране считается, что если человек выводит деньги за рубеж (пусть даже свои кровные, честно заработанные) то он становится чуть ли не "врагом народа". Как вы относитесь к идее свободного перемещения капиталов через границы?

Ответы:

1. [27.09.2012, 15:42]  Владимир Потапов

Безусловно, мы считаем, что российский рынок является очень интересным объектом для инвестиций, имеющим большой потенциал. Мы обладаем высокопрофессиональной экспертизой на российском рынке, предлагая клиентам различные инвестиционные стратегии от облигаций, широкого рынка акций до секторального покрытия экономики. При этом помимо интересных идей на внутреннем рынке, есть заслуживающие внимание истории и за пределами России. А поскольку Россия является частью глобальной экономики, то мы видим интересным рассмотрение возможностей инвестирования в актуальные идеи на международных рынках для российских инвесторов.

2. [27.09.2012, 16:01]  Максим Зайцев

Во благо светлого будущего нашей экономики следует ломать подобные стереотипы :-) А иначе это получается двойные стандарты. Мы хотим, чтобы к нам шли иностранные инвестиции, но при этом считаем аморальным инвестировать в зарубежные активы.

3. [27.09.2012, 20:04]  Сергей Григорян

Мне кажется, это неправильный подход. Человек имеет полное право самостоятельно решать, куда ему инвестировать честно заработанные деньги. Кто-то захочет купить пакет качественных бумаг самостоятельно, кто-то - паи фонда, инвестирующего за рубежом, а кто-то- домик на море с прицелом на пенсию. И это хорошо.

17. [27.09.2012, 15:41]  Nastena

Ответьте, пожалуйста, могут ли для российских инвесторов представлять интерес активы стран ближнего зарубежья, в частности, насколько привлекательна Прибалтика?

Ответы:

1. [27.09.2012, 16:27]  Попов Максим

В настоящий момент мы не рассматриваем Прибалтику. В ближнем зарубежье есть интересные активы на Украине и в Казахстане.

2. [27.09.2012, 17:59]  Владимир Потапов

Мы не изучали детально возможности на данном рынке, но можем сказать, что этот рынок отличается крайне низкой ликвидностью и относится к категории так называемых frontier markets.

18. [27.09.2012, 15:50]  _Vadim_

Добрый день. Ну, про лёгкость анализа западного крупняка не соглашусь. Вот facebook. Какая ему "красная цена"?

Ответы:

1. [27.09.2012, 16:19]  Попов Максим

Я бы не назвал Facebook прозрачным эмитентом. Это все-таки hi-tech стартап в поздней фазе развития. Мое мнение - инвестировать при IPO в компанию по цене P/E больше 80 - крайне рискованное занятие. Нормальная цена FB будет сформирована когда компания закроет хотя бы один финансовый год после размещения.

2. [27.09.2012, 16:33]  Максим Зайцев

Что касается facebook и "красной цены", то здесь сошлюсь на свою российскую коллегу, которая перед IPO великолепно расписала какие перспективы у компании =) http://www.forbes.ru/sobytiya-column/rynki/82268-razmeshchenie-facebook-vzglyad-skeptika Вообще, шортовые идеи, как правило, самые запоминающиеся. Уже из моего опыта могу вспомнить рекомендацию шортить GRPN http://www.ncapital.ru/products/18.html Акции компании обвалились на следующий день после публикации этой рекомендации и в настоящий момент стоят в 3.77 раза дешевле =) Из последних лонговых идей наиболее успешной была покупка акций Gilead Sciences http://www.ncapital.ru/products/31.html С начала июля акции компании выросли более, чем на 30%.

3. [27.09.2012, 16:56]  Владимир Потапов

Оценка бизнеса, который еще не до конца определился со стратегией монетизации своей пользовательской аудитории и не генерирует существенного свободного денежного потока может варьироваться в крайне широком диапазоне.

4. [27.09.2012, 19:59]  Сергей Григорян

FB размещался, кажется, при Р/Е выше 100. Я бы не стал брать его выше 20 прибылей. Это при том, что природа бурного роста, дисконтированного при размещении, неясна даже смой компании (или они это тщательно скрывают). Исходя из этого, мне эта бумага не интересна выше 8 долларов (с учетом той информации, которая известна на сегодняшний день).

19. [27.09.2012, 16:04]  _Vadim_

И ещё вопрос - что вы думаете о перспективах азиатских площадок? Там интереснее, чем на LSE-NYSE?

Ответы:

1. [27.09.2012, 16:29]  Попов Максим

На наш взгляд LSE и NYSE сейчас одни из самых конкурентных бирж и предоставляют достаточный выбор эмитентов, в том числе и из азиатского региона.

2. [27.09.2012, 17:59]  Владимир Потапов

Там несколько другая база инвесторов.

20. [27.09.2012, 16:11]  Sergey SSS

Стоит ли пытаться определить лучший момент для инвестирования?

Ответы:

1. [27.09.2012, 16:21]  Владимир Потапов

Динамика финансовых активов, и в особенности акций, слабо предсказуема на коротких временных периодах. В этом состоит природа систематического риска рынка акций – конечно, его можно снизить за счет периодического выхода «в деньги», но это неизбежно приводит к потере в доходности. Действительно работающим инструментом, позволяющим снизить риск без существенного снижения доходности, является диверсификация. Конечно, глядя на ценовой график, невольно возникает желание использовать рыночные колебания для извлечения дополнительной прибыли. Проблема в том, что такое желание возникает одновременно у всех участников рынка. Конкуренция на рынках капитала приводит к тому, что возможности для краткосрочного извлечения прибыли крайне быстро исчезают. Есть большое количество исследований, демонстрирующих тщетность попыток улучшить долгосрочные результаты за счет краткосрочной торговли. Если результат краткосрочных инвестиционных решений не определен, то за их реализацию со 100%-ной вероятностью необходимо заплатить транзакционными издержками. При частой торговле эффект издержек накапливается и на длительном горизонте может составлять существенную величину, которая может перекрыть любой эффект от выбора «правильного» момента для инвестирования. Гораздо лучше на длительном горизонте работает принцип регулярного инвестирования определенной суммы.

2. [27.09.2012, 20:18]  Сергей Григорян

Что значит "пытаться" ? Угадывать- сразу нет, это путь в никуда, один или два раза угадаете, если повезет, а на третий проиграете все.
Но если задаться целью, потратить усилия и время на изучение фундаментального и технического анализа (я имею ввиду не рекомендации многочисленных рыночных "гуру", а чтение правильной литературы по предмету), то в какой-то момент Вы сможете создать для себя определенную систему принятия решений, в которой вероятность правильного исхода будет выше 50%. То есть, перейдете от отношения к рынку как к лотерее, к осознанным решениям.
Если такой возможности или желания нет, то повторю банальную вещь- лучше доверяйте деньги профессионалам.

21. [27.09.2012, 16:26]  Marina Klemina

Какие причины побуждают инвесторов вкладывать в альтернативные рынки? Какие классы альтернативных инвестиций и нестандартные инвестиционные стратегии популярны на рынке?

Ответы:

1. [27.09.2012, 16:43]  Максим Зайцев

Я бы не стал рассматривать зарубежные рынки, как альтернативные. Российские инвесторы могут также осуществлять торговлю финансовыми инструментами на зарубежных площадках, как и любые другие при равном доступе к информации о зарубежных компаниях.

2. [27.09.2012, 16:48]  Владимир Потапов

В качестве причин для вложения в альтернативные рынки выступают непредсказуемость монетарной политики, перегрев либо повышенная волатильность рынка акций, отрицательные реальные доходности облигаций, высокие кредитные риски. Соответственно, чем больше становятся перечисленные риски, тем привлекательные становятся жилье, товарные рынки или венчурные инвестиции. Следует отметить, что альтернативные инвестиции отличаются по некоторым ключевым характеристикам от акций и облигаций. В частности, недвижимость не обладает сопоставимой ликвидностью, товарные рынки – долгосрочной реальной доходностью, непубличные компании – индексом для сравнения.
Современный класс альтернативных инвестиций – структурные продукты, которые ориентированы либо на снижение риска, либо на повышение доходности за счет фокуса на недооцененные рынки. Если соотношение риска и доходности выглядит неприемлемым для традиционного инвестиционного плана и инвестор хочет себя оградить от дополнительных рисков, то более подходящими могут оказаться продукты с защитой капитала.
Кроме того, на рынках периодически возникают возможности для высокой отдачи в неадекватно оцененных активах. Потенциально высокая доходность в какой-то момент может перевесить стремление к диверсификации, побуждая делать ставки на истории быстрого восстановления. Обычно это происходит после серьезных потрясений, например, после долгового кризиса возник спрос на облигации эмитентов, проходящих реструктуризацию. В конце прошлого года акции европейских банков практически без разбора торговались на уровне 1/3 от балансовой стоимости на волне суверенных проблем Еврозоны, а акции греческих банков еще долго оставались перепроданными даже после утверждения Еврозоной плана спасения на фоне постоянных спекуляций по поводу отказа регуляторов от спасения. В текущем году снижение стоимости природного газа в США ниже себестоимости привело к 45% дисконту текущих цен к контрактам на поставку через год. Структурные стратегии могут быть выстроены на получение доходности в инструментах, стоимость которых вырастет при восстановлении цены на газ.

3. [27.09.2012, 20:28]  Сергей Григорян

Думаю, это от разочарования, которое стало следствием завышенных ожиданий относительно традиционных видов инвестиций. Посмотрите на индекс РТС- за последние 3 года и за последний год, по состоянию на середину сентября, номинальная доходность вложений в индекс около ноля. Естественно, если на депозите в банке скучно и мало, а избаловавшие нас в середине нулевых рынки доходности не дают, то приходится смотреть на альтернативы.
Из основных можно отметить так называемые структурные продукты с защитой капитала, преимущество которых в том, что инвестор может заранее выбрать все интересующие его характеристики продукта- рынок (РТС, золото и т.д.), направление (вверх или вниз), срок (обычно от 3 месяцев до года, но начинает появляться интерес и в более длинных структурах) и риск (гарантированный возврат 100%, 95% и т.д.) Они дают одновременно ощущение причастности и спокойствия, что очень важно в условиях высокой неопределенности и рыночной "пилы".
Из других инструментов альтернативных инвестиций можно выделить точечно выбранные объекты недвижимости, причем не только в привычной Москве, но это уже другая история (тут и размеры инвестиций другие, и требования к ликвидности у инвестора должны быть очень гибкими).

22. [27.09.2012, 16:38]  _Vadim_

Максим, спасибо про ответ по Азии. Насколько знаю, Гонконг - основной центр привлечения капитала для материкового Китая, денег там много, эмитенты на любой вкус + биржа старается привлечь новые компании льготами при листинге. Вот только доступ для частников из России не уверен, что прост. Бомбейская биржа тоже интересна. Мне всё-таки кажется, интересных эмитентов на востоке больше...

Ответы:

1. [27.09.2012, 16:47]  Попов Максим

Вадим, соглашусь с Вами. Но помимо проблем с доступом может возникнуть проблема с экспертизой. Компании, торгуемые на LSE и NYSE, как правило имеют намного большее аналитическое покрытие. Кроме того регуляторные требования на LSE и NYSE достаточно высокие, что также является плюсом для инвестора.

23. [27.09.2012, 16:50]  Sergey SSS

Насколько велик масштаб БРИК? К вопросу о "разъединении": действительно ли страны БРИК могут пойти своим собственным путем?

Ответы:

1. [27.09.2012, 17:03]  Максим Зайцев

Масштаб стран БРИК сопостовим с экономикой еврозоны. При этом ВВП Китая примерно равен совокупному ВВП Бразилии, России, Индии. Если бы эти страны могли пойти своим путем, то это было бы хорошей новостью для рынков. Однако, пока всё указывает об обратном. В Китае в ближайшее время можно ожидать продолжения спада промышленного производства. Это подтверждают и последние данные по ценам произоводителей, которые за последний год снизились на 3.5%.

2. [27.09.2012, 17:07]  Владимир Потапов

Термин БРИК (BRIC) является устоявшимся наименованием группы из четырех стран: Бразилия, Россия, Индия, Китай, - выделяющихся своими размерами и темпами роста. Сокращение БРИК было впервые предложено Джимом О’Нейлом, аналитиком инвестиционного банка Goldman Sachs в ноябре 2001 года в аналитической записке с мнением о том, что к 2050 году размер экономики этих стран может превзойти Большую Семерку в ее существующем составе. На БРИК уже сейчас приходится 25% территории и 40% населения земного шара, почти 40% мирового ВВП по паритету покупательной способности, 36% объема прироста мировой экономики за период 2000-2010 гг. Поскольку идея БРИК изначально ставила целью выделить своего рода локомотив мировой экономики и не предполагала появление координации экономических политик между странами, говорить о какой-либо дезинтеграции сейчас не совсем корректно. Страны БРИК идут каждая своим собственным путем. Свидетельствами того, что четыре страны БРИК стремятся сформировать политический клуб, можно считать саммит министров иностранных дел 2008 года в Екатеринбурге и саммит глав стран 2009 года там же. Мир не стоит на месте, и, начиная с 2011 года, к аббревиатуре БРИК все чаще добавляют в конце букву «С», обозначающую ЮАР (BRICS – Brazil, Russia, India, China, South Africa).



Регистрация
Напомнить пароль